踩上AI风口的三六零，年(nián)内一度大涨超200％，市(shì)值近(jìn)1500亿，以致于(yú)周鸿祎和胡欢离婚也被市场质(zhì)疑(yí)成为减(jiǎn)持铺路(lù)。但与暴涨的股价(jià)和市(shì)值(zhí)相比(bǐ)，公司的基本面较(jiào)为糟糕，交出了回A上市(shì)后最差年报和(hé)一(yī)季报。

　　4月21日晚，三六零(líng)发布2022年财报，公(gōng)司(sī)实现营业收入(rù)95.21亿(yì)元，同比下降12.54％，净利润(rùn)暴亏22.04 亿元，为2017年回A后年报首(shǒu)次亏损。三六零同时发布了2023年一季报(bào)，实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)19.66亿元，同比减少22.17％，净利润为亏(kuī)损1.86亿元，去年同期(qī)为(wèi)盈利2.22亿元。

　　上述财报(bào)一出，股吧等(děng)平台投资者炸开了锅，不少网友(yǒu)担心公司下周一股(gǔ)价(jià)走势，尤其周五(wǔ)Ai概念显现退潮迹象。一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，三六零截(jié)至3月31日(rì)的股东数达到(dào)近33万，而截(jié)至去年底(dǐ)为20万不到，也就(jiù)是股价暴涨的一季度(dù)股东户数增加约13万，增幅65％。

　　三六零(líng)的(de)年(nián)报同时曝光了(le)其重要投资企业哪吒(zhā)汽车2022年的财务数据，后者录得133亿的营业收(shōu)入，净利润则巨亏69亿(yì)元，为此持股10.72％的三六零新增9亿多投资损失。

　　回A六年首次报(bào)亏

　　今年一季度继续亏损

　　三(sān)六零这份2022年年报(bào)显示，截至报告期末，公(gōng)司总资产(chǎn)为386.16亿元，同比下降8.14％；净(jìng)资产为317.33 亿元，同比下降9.35％。

　　而公司全年共实现营业收入95.21亿元，同比下降12.54％。四大业务(wù)板(bǎn)块有三个出现不同程度下滑，其中贡(gòng)献营(yíng)收半壁江山的互(hù)联(lián)网广告及服务收入为47.1亿元，同比下降25.32％；智能硬件业务收(shōu)入为18.88亿元，同(tóng)比下降8.5％；互联网增值服务(wù)收入(rù)为(wèi)10.82亿元，同比下降2.03％。仅安(ān)全及(jí)其他业务(wù)收入增长，收入为(wèi)17.91亿元(yuán)。

　　公司实现归属(shǔ)于上(shàng)市(shì)公司股东的净利润则为(wèi)-22.04 亿元(yuán)，这是公司2017年从纳斯达克私有(yǒu)化退市(shì)回A后首(shǒu)次(cì)亏(kuī)损(sǔn)。

　　回顾过往财报，2017年到2022年六个(gè)年度，三六零营业收入为122亿元、131.3亿元(yuán)、128.4亿元(yuán)、116.1亿元(yuán)、108.9亿元、95.21亿(yì)元，营业(yè)收入从徘徊到下滑。净利润的表现则更差，除了(le)2019年靠着非经常性损(sǔn)益撑到60亿元(yuán)外(wài)，其他年(nián)份均在30亿(yì)元附(fù)近徘徊(huái)，但到(dào)了2021年净利润直接下滑(huá)七成，只录得9亿元（扣非6.1亿(yì)），直到(dào)2022年转为(wèi)亏损(sǔn)22亿(yì)元。

　　进入(rù)2023年，三六零延续亏损，首季公司(sī)营业(yè)收入19.66亿元，下滑22％，净利润则为亏损1.86亿元，去年同(tóng)期为盈利2.22亿元。对于(yú)亏损，公司(sī)称主要系营业收入下降及对联营企业投资(zī)损失所致。

　　一季(jì)度大增(zēng)13万(wàn)股东

　　十大股东却大(dà)幅减持

　　股价一度下跌9成、市值(zhí)蒸发4000多亿(yì)的三(sān)六零进入2023年突然迎来(lái)转机，诱(yòu)因是(shì)chatGPT的突然爆火。因(yīn)三六零有搜(sōu)索(suǒ)引擎，被市(shì)场认为在训练AI大(dà)模型(xíng)上(shàng)有天然优势，公司及创始人(rén)周鸿祎也(yě)在不(bù)同场(chǎng)合(hé)、通(tōng)过不同(tóng)渠道表达对大模型的看(kàn)好，传递公布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少司的优势，公司(sī)在(zài)AI方面曝光度(dù)甚至远超(chāo)百度。

　　借(jiè)着这一风口，三六(liù)零股价2月7号涨停，此后一发(fā)不可收(shōu)拾，短短不到两个(gè)月涨幅接近两倍。如果从年(nián)初算起，涨幅则达到了218％，市值一度从400多亿飙涨到近(jìn)1500亿，增(zēng)加超千亿市值。尽管(guǎn)近(jìn)期(qī)股价(jià)有所回调，公(gōng)司股价年内涨(zhǎng)幅仍近150％，市(shì)值超(chāo)过1100亿。

　　此背景(jǐng)下，三六零(líng)年报和(hé)一季报出炉(lú)后，股吧直接炸开了(le)锅，多数投资者(zhě)表示大跌眼镜，开始担心(xīn)下周一股价表现。

　　中国基金报记者(zhě)注(zhù)意到，随(suí)着今(jīn)年以来股价的暴涨，三(sān)六零的投资者人数大幅(fú)增加(jiā)。截至到去年底，公司有股东户数19.92万户，几(jǐ)乎(hū)连续(xù)六个季度保(bǎo)持基本(běn)不(bù)变，但到(dào)了(le)今年一季(jì)度末(mò)股东数来到32.88万，净增约13万户，增(zēng)幅高达65％。

　　与大量(liàng)投资者涌入相反，一季度以(yǐ)股权投资机构为代表的十大股(gǔ)东却在(zài)逢高大幅(fú)减(jiǎn)持。十(shí)大股东名单显示，一季度(dù)“北京中(zhōng)关村资(zī)本基(jī)金(jīn)管(guǎn)理有限公司(sī)-北京(jīng)中发助力壹号投资基金（有限(xiàn)合伙）”减持3009万股，减(jiǎn)幅近40％；金砖丝(sī)路(lù)（银川）股权投资合(hé)伙企业（有限合(hé)伙）减持2750万股，减幅44％；天津信心奇缘股权投(tóu)资合伙企业（有限合伙）减(jiǎn)持2742万股(gǔ)，减(jiǎn)幅(fú)49％。上述三(sān)大股东合计减持(chí)超约(yuē)8500万(wàn)股(gǔ)，即便按一季度均价计套(tào)现金额也在10亿元以上。

　　哪吒汽车巨亏69亿

　　三六零新(xīn)增9亿投资损(sǔn)失(shī)

　　此(cǐ)次三六(liù)零的(de)2022年财(cái)报，也(yě)首次(cì)把其投资企业、造车新势力之一的哪吒汽车布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(chē)去年财务数据曝光。

　　2022年度，哪(nǎ)吒汽车(chē)（经营实体为(wèi)“合(hé)纵汽车”）营业收入133亿元，净利(lì)润-69.19亿(yì)元(yuán)。根(gēn)据三六零此前公告(gào)披露的数(shù)据，2020年(nián)哪吒(zhā)汽车营收12.97亿元，净(jìng)亏损13.21亿元；2021年(nián)哪吒汽车实现营收57.35亿元，净亏损29亿元(yuán)。这意(yì)味着，哪吒汽车2022年亏损进(jìn)一步(bù)扩大，而三年累计(jì)亏损(sǔn)已经超过百亿，达(dá)到超(chāo)112亿元。

　　去(qù)年6月26日，三(sān)六零曾(céng)公告，放(fàng)弃对(duì)哪吒(zhā)汽车的增资权。具(jù)体(tǐ)来看，三六零全资子公司三六零私(sī)募基金拟将其持有的对(duì)应哪(nǎ)吒汽车(chē)3.53％股权的出资权转让给(gěi)两家(jiā)有限合伙(huǒ)企业，对应的增资额为(wèi)10亿元。据(jù)此估算，哪吒汽车估(gū)值为282亿元布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少。放弃上(shàng)述增资权后，三(sān)六零持有哪吒汽车11.43％的股权。

　　而到了2022年12月28日，三六零又发布对外(wài)投资进展公告(gào)称，已(yǐ)与哪(nǎ)吒汽车各股东(dōng)方签署(shǔ)有(yǒu)关协议，以支持哪(nǎ)吒汽车股份制改造。2023年1月，三六(liù)零(líng)发布(bù)《关于对外投(tóu)资(zī)进展》公(gōng)告显示(shì)，为了配合哪(nǎ)吒汽车股(gǔ)改(gǎi)，三(sān)六零的持股比例降(jiàng)至(zhì)10.72％，对应(yīng)账面(miàn)价值(zhí)为(wèi)11.53亿元。此时(shí)，半(bàn)年(nián)多(duō)一点哪(nǎ)吒汽(qì)车(chē)的估(gū)值已经缩水为107.56亿元，跌了一半不止。

　　此次2022年财务(wù)数据(jù)出(chū)炉后，哪吒(zhā)汽车估值(zhí)会否进一步下调不得而(ér)知。

　　由于哪吒(zhā)汽(qì)车的亏损，三(sān)六零(líng)持有股权(quán)的(de)账面值出现较大投资损失。2022年公(gōng)司的投资收益(yì)为(wèi)亏损12.93亿元，变动金额14.47亿元，剔(tī)除出售欧朋(péng)浏览器确认的投资亏损5.14亿元，意味着哪吒汽车带(dài)来(lái)的投资亏损(sǔn)约9.4亿元。

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