金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组三公分是多少厘米 三公分是多少毫米织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类(lèi)型等事项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求(qiú)的(de)人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义于(yú)三公分是多少厘米 三公分是多少毫米境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)交易报告库报(bào)告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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