今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(s吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思hì)发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆(lù)续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面(miàn)来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的(de)需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券商机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来(lái)看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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