编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了(le)另外三大白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接(ji日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思ē)近了14％，同时(shí)还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年(nián)为(wèi)例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了(le)有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的(de)八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的(de)领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们(men)分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业(yè)的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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