5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时(shí)基(jī)金、富国基金、南方基金等多(duō)家头部(bù)公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全球(qiú)半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度的(de)持续(xù)回(huí)调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长时间看(kàn)，年内(nèi)超(chāo)半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内人士认为(wèi)，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长期投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以及(jí)近(jìn)期(qī)AI行(xíng)情(qíng)的带(dài)动下，板块(kuài)细分领域仍有(yǒu)较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最高(gāo)份(fèn)额涨超1282％

　　从国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季(jì)度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该(gāi)指(zhǐ)数在4月6日(rì)攀至(zhì)年内(nèi)高位后便开始(shǐ)不(bù)断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导体与半导体生产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份额(é)增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产(chǎn)业(yè)ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额(é)出现(xiàn)下降外(wài)，其余产品份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析(xī)，当前半导体行业(yè)复(fù)苏不及预期主要(yào)原(yuán)因(yīn)，一是国(guó)产(chǎn)替代(dài)进程不及预期，国内(nèi)半导体企业(yè)相比(bǐ)海外半导体大厂起(qǐ)步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存在差距，在国产替(tì)代过程(chéng)中产品研(yán)发和客户(hù)导入进程可能(néng)不及预(yù)期(qī)；二是(shì)下游需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背景下(xià)，全球电子产品等终端需求可能不(bù)及预期，从而导(dǎo)致对半(bàn)导体产(chǎn)品需(xū)求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半导体(tǐ)行业正(zhèng)处(chù)于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我(wǒ)们认为(wèi)有望于今(jīn)年(nián)看到拐点的出现”田光远表(biǎo)示，在本(běn)轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的种类(lèi)要(yào)看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属(sh外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗ǔ)性和(hé)份额(é)提(tí)升(shēng)属性的环(huán)节会率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面中国经济(jì)体重要的构成央国企对资产回报(bào)提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会(huì)更(gèng)加依赖(lài)数字化，成(chéng)本效率提升是数字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字经济有(yǒu)顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰(tài)富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回顾年(nián)初(chū)以来半导体板块上(shàng)涨的原(yuán)因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大(dà)，行业(yè)估(gū)值处于底部位置；另一方面市场(chǎng)预(yù)期(qī)基本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中许多个股(gǔ)的(de)股价(jià)其实是过(guò)度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报(bào)披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主题(tí)的降温，综合因素(sù)引起行业(yè)近期的持续回(huí)调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出投资者对(duì)板块价值的肯定，多位(wèi)业内人(rén)士也表示，长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能(néng)给半(bàn)导体带来了新的需求增量(liàng)，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定(dìng)业(yè)绩的(de)压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板块和细分线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机(jī)会(huì)出现。

　　田光(guāng)远认(rèn)为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优质的公司处于(yú)历史估值(zhí)分位低位(wèi)区间，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突破，会(huì)有(yǒu)形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命，前两次(cì)都是以能源(yuán)为(wèi)对象进行创新，第三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前(qián)阶段的人工智能从感(gǎn)知智(zhì)能走向认知智能后，将(jiāng)对人(rén)类生产力(lì)的提升产生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它(tā)是(shì)信(xìn)息革命(mìng)经历了(le)个(gè)人电脑、互联网革命和移动互联(lián)网(wǎng)革命后在(zài)万物(wù)智(zhì)联(lián)层面(miàn)的延伸(shēn)，将会(huì)在经济、社会、政(zhèng)治(zhì)、军事等方面(miàn)全面(miàn)影响人(rén)类社会(huì)。当前仍处(chù)于新一(yī)轮产业革命爆(bào)发的早(zǎo)期(qī)的阶段，在人工智能带来(lái)的(de)技术变革浪潮下，人(rén)工智能对云管端各方面都产生(shēng)了影响(xiǎng)，云(yún)侧变(biàn)化最为显著，很(hěn)多环节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯(xīn)片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的(de)新硬件(jiàn)也会(huì)产生新的投资机会。因此我们(men)长期看好半导体(tǐ)的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认(rèn)为可以重点配置(zhì)的主线(xiàn)包(bāo)括以(yǐ)AI为(wèi)代(dài)表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体(tǐ)设备材料国产化为代表(biǎo)的制(zhì)造线。

　　诺(nuò)安基金科技(jì)组基金经(jīng)理刘慧影(yǐng)也表(biǎo)示(shì)，2023年全面看好整个半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)，其中，从(cóng)半导体国产化为(wèi)主(zhǔ)的设备材料(liào)EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设(shè)计都(dō外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗u)会在(zài)今年都有非常好的机会(huì)。首先，基(jī)本面上，美(měi)国对(duì)中(zhōng)国的极限(xiàn)制裁(cái)将加速中(zhōng)国芯(xīn)片(piàn)的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块(kuài)经过近(jìn)一(yī)年(nián)的充分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个(gè)芯片(piàn)设计板块(kuài)有望(wàng)正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我(wǒ)们将持续跟踪和调研半导体行(xíng)业(yè)库存、动销数据(jù)和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐(guǎi)点(diǎn)。”九(jiǔ)泰基金(jīn)刘源表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模(mó)型(xíng)训练需要大量算力，硬(yìng)件基(jī)础(chǔ)设施成为发(fā)展(zhǎn)基(jī)石，算(suàn)力芯片等核心环(huán)节(jié)预期将会受(shòu)益，后(hòu)续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此外(wài)，半导(dǎo)体(tǐ)设备公(gōng)司的一(yī)季报业绩相(xiāng)对较强，国产(chǎn)化趋(qū)势(shì)仍在加速推进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能在年(nián)内迎来边际变化，需要(yào)持续(xù)动态跟踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波动较大，要(yào)结合(hé)基本(běn)面变化综合判断配置价(jià)值，我们也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘(liú)源补充道。外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗

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