随(suí)着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息(xī)平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策(cè)略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机(jī)会不(bù)断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近(jìn)的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报(bào)超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作(zuò)为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是(shì)确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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