一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

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　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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