“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人(rén)服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告(gào)也显示出就业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据(jù)，当前(qián)的(de)就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美(měi)国政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住(zhù)油(yóu)价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析(xī)公司(sī)OANDA的(de)高级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油(yóu)部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国(guó)《金(jīn)融(róng)时报》援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期(qī)加入(rù)北约(yuē)一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一些北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也(yě)不希望(wàng)乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前(qián)云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问(wèn)的是，对于(yú)全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的(de)对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善(shàn)，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经(jīng)由差变(biàn)好(hǎo)。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/56是什么意思 56是什么尺码天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍(réng)在(zài)低(dī)位，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级(jí)分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别(bié)企(qǐ)业(yè)因内销出(chū)货(huò)压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来56是什么意思 56是什么尺码说此前市场对今年的预期过(guò)高。从(cóng)下游(yóu)轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从(cóng)汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效(xiào)的去(qù)库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气(qì)出(chū)现异(yì)常状况(kuàng)，或(huò)将带来(lái)新的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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