用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)发(fā)布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌快递公司几点下班，派送员晚上多晚不送了(diē)。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络(luò)的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发(fā)布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的(de)企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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