5月以来，港股市场仍在持(chí)续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达24华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思4.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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