在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行(xíng)等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数据(jù)显示(shì)，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和(hé)波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反弹是不娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过(guò)早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星)优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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