5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是促进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ong>延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端收益下(xià)降较为(wèi)明显；第二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款增(zēng)长(zhǎng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银(yín)行负债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数>

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来(lái)上市银(yín)行存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的(de)信号来看，是否意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制(zhì)好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力(lì)的(de)人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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