昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务(wù)上(shàng)限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量(liàng)新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场资金在合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能(néng)带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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