编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以(yǐ)及(jí)消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是(shì)他的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值(zhí)的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相对较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深度价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特别是其(qí)去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本基金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个(gè)季度(dù)重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级前年内(nèi)的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定(dìng)性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐。）

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