尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子(zi)自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时间和幅度(dù)，可能(néng)这(zhè)一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一(yī)波(bō)明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士(shì)预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进(jìn)一(yī)步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗(chuāng)口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的部分(fēn)消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来了(le)机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模(mó)块龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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