近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多(duō)因素共(gòng)同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利(lì)接(jiē)近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平(pín黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月g)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产(chǎn)成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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