金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中清算审核后，上浴资都包括什么 浴资是门票吗海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外(wài)开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结(jié)算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)。初(chū)期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场(chǎng浴资都包括什么 浴资是门票吗)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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