一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎ经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ng)上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资(zī)者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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