“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债(zhài)价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国(guó)股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市(shì)场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员(yuán)国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在(zài)六(liù)个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维(77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了(le)加入北约的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员(yuán)国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员国(guó)，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国(guó)参议(yì)院通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(c77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023hǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原(yuán)料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略(lüè)物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全(quán)球天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济复苏(sū)进程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他(tā)认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方(fāng)向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍(réng)然(rán)是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情况(kuàng)下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易(yì)预期(qī)开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低位才(cái)能(néng)刺(cì)激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续(xù)关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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