随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能嘴巴含胸的感觉知乎(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季嘴巴含胸的感觉知乎度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评估(gū)这(zhè)项技术(shù)革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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