编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的(de)压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺(shùn)长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端(duān)技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原(yuán)材(cái)料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于(yú)房(fáng)地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标(b身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性iāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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