关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先(xiān)行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的(de)境(jìng)外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施(shī)机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需(xū)同时(shí)申请成(chéng)为(wèi)场外结(jié)算公司的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善(shàn)处置后(hòu)续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本(běn)面迎来改(gǎbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗i)善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōngbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提(tí)升(shēng)共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运(yùn)输(shū)部(bù)数据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期前(qián)三天(tiān)日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不(bù)足，导致市(shì)场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预(yù)估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访的九位(wèi)分(fēn)析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初(chū)国(guó)内疫(yì)情防控措施优化调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素(sù)驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得(dé)油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比和(hé)当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固(gù)定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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