A股“股王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动(dòng)今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭(jiē)示(shì)着A股未来(lái)的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了(le)此后三年的消费(fèi)白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司(sī)股价(jià)也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah)指出，中国移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持续推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大(dà)概念(niàn)加持(chí)，还有(yǒu)来自(zì)于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显示(shì)，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah(shēn)的中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求(qiú)，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事(shì)引发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着(zhe)“茅(máo)台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台的(de)上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽之后往往下场都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台(tái)并(bìng)一度突(tū)破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家(jiā)公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的(de)陨落大部分(fēn)主要是由于行业景气(q电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahì)度变(biàn)化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳(wěn)稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最(zuì)终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么(me)，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束(shù)，中国(guó)移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计划(huà)资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能(néng)化(huà)，中国移(yí)动(dòng)加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国移(yí)动数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去(qù)年(nián)公司数字化转型收入对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动(dòng)云(yún)收(shōu)入规模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年(nián)移(yí)动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界(jiè)第(dì)一(yī)阵营(yíng)。

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