财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤(pí)酒企业(yè)的“兵家必(bì)争之地”，而年内火爆(bào)的淄(zī)博烧烤一定程度上(shàng)助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值得(dé)投(tóu)资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍的(de)同比增(zēng)速“一(yī)骑绝尘(chén)”，青岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒(jiǔ)的(de)同比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒单季(jì)度营(yíng)收突破(pò)百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰(lán)州黄(huáng)河和(hé)西藏发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本(běn)面仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩下滑或(huò)亏(kuī)损，本(běn)土与外(wài)资两(liǎng)大阵营(yíng)的分化(huà)明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则(zé)堪称一抹亮色(sè)。民(mín)生证券(quàn)王言海5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归(guī)母净利润(rùn)高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去(qù)，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利(lì)润相比去年同(tóng)期明显提速。国盛证(zhèng)券(quàn)符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势区(qū)域(yù)持续扭(niǔ)亏、释放(fàng)利润(rùn)的一年。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势明(míng)显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或(huò)成(chéng)“一超多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华润啤酒和青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)自2020年(nián)阶段低点迄今股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元(yuán)，后(hòu)者(zhě)总市值(zhí)超1300亿元(yuán)。燕京(jīng)啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年(nián)高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上(shàng)世(shì)纪80年(nián)代(dài)中国(guó)实施(shī)“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的(de)力(lì)波、福建(jiàn)的(de)惠(huì)泉、新(xīn)疆的乌苏、兰(lán)州的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川(chuān)的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的(de)金星、陕西(xī)的(de)汉斯等，几(jǐ)乎(hū)每座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过(guò)“大鱼吃(chī)小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场(chǎng)五强(qiáng)争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日(rì)发(fā)布的研报(bào)罗列五大巨头的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太(tài)（百威英(yīng)博子(zi)公司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山指出(chū)，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于(yú)中等水(shuǐ)平(píng)，市场集中(zhōng)度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头(tóu)部企(qǐ)业(yè)将有望进一(yī)步提升(shēng)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的(de)市场(chǎng)趋势不变，经过一(yī)段时间的此消彼(bǐ)长，持续(xù)多(duō)年的“五(wǔ)强(qiáng)争(zhēng)霸”格(gé)局(jú)，将演变为“一超(chāo)多强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和(hé)百威英博甩开(kāi)，燕京(jīng)啤酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵(zhèn)营(yíng)。

　　值得注意的是(shì)，这几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在(zài)中国市(shì)场颓势明(míng)显，百(bǎi)威英博(bó)销量下滑，一(yī)手扶持的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒2022年净利(lì)同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营(yíng)业利润增(zēng)长将低于(yú)去年的(de)水平，研报指出重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤酒在中国多(duō)个地区的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高端如同坐(zuò)拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的(de)业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化。此前多(duō)年，高端啤酒市场主要由外(wài)资(zī)啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌(zhǎng)控。近(jìn)年(nián)来，本土啤酒开始发(fā)力。以销量最大的华润(rùn)雪花啤酒为例，早年畅销(xiāo)大(dà)江南北(běi)的大绿棒子，现(xiàn)在已经(jīng)很难见到(dào)了，各种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行其道(dào)。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于(yú)产业(yè)链中游(yóu)，对上游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦(mài)、玻(bō)璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终(zhōng)端议价(jià)能(néng)力较(jiào)强，进(jìn)入存(cún)量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端化转型已多次实施提价举(jǔ)措。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮消费(fèi)场景恢(huī)复将加速各啤酒龙头产品(pǐn)结构优化、加速高(gāo)端(duān)化进(jìn)程(chéng)，2023年吨价提升(shēng)幅(fú)度或不弱于成本(běn)催(cuī)生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发(fā)生。啤酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价(jià)区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)等主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提(tí)价(jià)，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒市(shì)场(chǎng)的产品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元价格(gé)带(dài)。甚至，巨(jù)头们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思“一世传奇”，百(bǎi)威(wēi)啤酒(jiǔ)的(de)“大(dà)师(shī)传(chuán)奇”，都是为了(le)继(jì)续突破价格(gé)天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值(zhí)13九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思99元(yuán)的“一世传奇(qí)”；超(chāo)高(gāo)端(duān)产品(pǐn)方面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高(gāo)，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西(xī)南(nán)证券朱会振4月(yuè)29日(rì)发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端化(huà)势能锐(ruì)不可(kě)当。产品端(duān)方面，公司在(zài)坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基(jī)础上，进(jìn)一(yī)步提升(shēng)中档(dàng)崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放量(liàng)，带动整体产品结构(gòu)持续升(shēng)级(jí)。随着23年现(xiàn)饮场景(jǐng)全(quán)面复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效应，预计公司全年业(yè)绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购(gòu)喜力如虎添翼 但目前主要(yào)销量(liàng)来自中低(dī)端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收(shōu)购(gòu)喜力(lì)中国正式完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下(xià)拥有上百家(jiā)酒厂，连续(xù)多年跻(jī)身世界500强榜单。而(ér)收(shōu)购方华润啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借此(cǐ)拓展高端(duān)市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产(chǎn)品仅(jǐn)占其收入(rù)占(zhàn)比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品收入(rù)占比达47%，表明目(mù)前(qián)市(shì)场(chǎng)更加认可、熟悉(xī)其经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对(duì)其高端产(chǎn)品认知度或接受度相对偏低。公司提(tí)价空间(jiān)较大(dà)，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次(cì)创业”新篇章 借(jiè)助U8势(shì)能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老(lǎo)大哥，燕京(jīng)啤酒近几(jǐ)年风光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪花(huā)和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩(shuǎi)开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤(pí)酒去(qù)年业(yè)绩爆发，营业收入(rù)增(zēng)长10.38%至132.02亿(yì)元，归(guī)母净利润3.52亿(yì)元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶(píng)颈的秘诀，是(shì)高端新品(pǐn)燕京(jīng)U8的成功营销，以及旗下燕京酒號(hào)社区(qū)小酒馆这种新零售业态(tài)的落(luò)地生根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱(yù)4月21日(rì)研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销(xiāo)量同增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势(shì)能持(chí)续开拓市场，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国君食品点(diǎn)评(píng)称，改革(gé)红(hóng)利释(shì)放正处起步阶段，旺(wàng)季动销(xiāo)加速、成本优化(huà)之下，公司(sī)业(yè)绩(jì)弹(dàn)性(xìng)将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大(dà)发展潜力及空(kōng)间，且(qiě)目(mù)前行业格局未定，企业拥(yōng)有弯道(dào)超(chāo)车机会；基于精(jīng)酿啤酒多(duō)元风味发展(zhǎn)趋(qū)势，产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)味及应用场景布局(jú)多元化(huà)企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市场发(fā)展(zhǎn)趋势，拥(yōng)有(yǒu)长期可持(chí)续发展(zhǎn)潜力，并有(yǒu)望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思