随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统(tǒ健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ng)计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不(bù)断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三(sān)年(nián)今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股基(jī)金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产(chǎn)实际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于(yú)社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的(de)态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等(děng)技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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