尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学(xué)习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋(qū)势以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一步(bù)加大、资(zī)本(běn)开支增加(jiā)、订单(dān)增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是(shì)计算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通信重要(yào)环节(jié)，相关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来(lái)的(de)增量(liàng)需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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