4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一(yī)步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(ch结婚以后他那个越来越大了ū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量(liàng结婚以后他那个越来越大了)大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内结婚以后他那个越来越大了外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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