AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是(shì)价(jià)值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报(bào)中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和(hé)社(shè)会(huì)发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明(míng)确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各(gè)个行业(yè)的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存(cún)储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大(dà)家(jiā)越(yuè)来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合，也(yě)会给中国公司带(dài)来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的(de)估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理首次(cì)利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪(làng)潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接入文(wén)心一(yī)言(yán)能力，致力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字(zì)化、新(xīn)能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特(tè)别(bié)是软件和互联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创(chuàng)新(xīn)周期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了(le)较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了(le)对人工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也进(jìn)行(xíng)了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结(jié)构占(zhàn)比，减持(chí)地(dì)产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数关一下月亮是什么意思(shù)据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时(shí)间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)关一下月亮是什么意思了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中(zhōng)表达(dá)了对(duì)人(rén)工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行(xíng)业将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分(fēn)成长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡(cài)丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块(kuài)机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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