编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一write的过去分词怎么用，write的过去分词英语如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的(de)压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他(tā)所持(chí)有的(de)是完全(quán)一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本(běn)上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名(míng)作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōnwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语g)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半(bàn)年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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