用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之京东是谁的老板是谁后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知(zhī)名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增(zēng)，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式京东是谁的老板是谁发布了完全(quán)基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的(de)规模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来(lái)看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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