个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)开始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的(de)代(dài)销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富(fù)的(de)机(jī)构办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能(néng)够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户(hù)的(de)个性(xìng)化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供(gōng)个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资(zī)质的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据国(guó)家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有初步认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监(jiān)管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户(hù)了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客(kè)户提(tí)供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整(zhěng)体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力争为拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳客户保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较(jiào)近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期(qī)投资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例(lì)资金在(zài)权益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地(dì)满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提(tí)供个人(rén)养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意(yì)义(yì)上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要(yào)求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养老金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其所在(zài)机构有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的(de)服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项(xiàng)征求(qiú)意(yì)见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人(rén)建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验(yàn)，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人(ré拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳n)养老金(jīn)账户以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据在职群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨(zī)询服务(wù)，也计(jì)划结(jié)合(hé)机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家养老发(fā)展战略而(ér)推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个(gè)人(rén)养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何(hé)选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式(shì)落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客(kè)户都对个人(rén)养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱(qián)即(jí)使存长期也不(bù)会(huì)影响她(tā)未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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