今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇(huì)添富(fù)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(j小舞去掉所有衣服是什么样子的ù)有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平(píng)。无(wú)论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投资(zī)主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价(jià)值重估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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