周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下(xià)来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板6千克等于多少斤 6千克是多少磅50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一6千克等于多少斤 6千克是多少磅季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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