编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞(事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季的(de)前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是(shì)中事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了(le)涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术(shù)等(děng)的(de)概(gài)念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位(wèi)任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润(rùn)拉(lā)动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工(gōng)主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的(de)军工(gōng)安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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