5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利率可(kě)以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达(dá)地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策(cè)等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一(yī)定(dìng)的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利率下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗款利率市场化调(diào)整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加(jiā)息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利(lì)率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗释放了以下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放(fàng)的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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