“非农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最(zuì)大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人(rén)数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行(xíng)业裁员(yuán)人数(shù)的(de)增加(jiā)，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不会引发(fā)市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动(dòng)参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作(zuò)用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要(yào)关注后续公布的(de)5月美(měi)国通胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计(jì)国际(jì)金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决(jué)定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员(yuán)国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未能止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣(chén)唱大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的(de)可能(néng)性(xìn大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃g)为40％。他(tā)们(men)写道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们(men)决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国(guó)之前(qián)需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在(zài)等待北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率(lǜ)波动(dòng)；另一(yī)方(fāng)面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加(jiā)息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势的主要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市(shì)场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后市场从交易(yì)预期开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面(miàn)缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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