分(fēn)析人士称，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产规模较大或(huò)者(zhě)投资(zī)者人数较多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者金融(róng)产品关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本市(shì)场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)在10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会(huì)报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金份额持有人(rén)数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的(de)符合重要货币市场基金特征(zhēng)的(de)其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市场上(shàng)共有天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数(shù)量(liàng)大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金(jīn)，监(jiān)管要(yào)求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确(què)风险防(fáng)控与处置(zhì)机制。这将(jiāng)促(cù)使基金公(gōng)司(sī)更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都(dōu)是为了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度集中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提(tí)升风控(kòng)水平的(de)前提下，引(yǐn)导(dǎo)高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随(suí)着资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎来(lái)发展良机，财富管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等(děng)方面(miàn)的能力水平(píng)与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或(huò)者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满(mǎn)足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的(de)5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其(qí)持有份额(é)超(chāo)过基金总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人(rén)每月从(cóng)重要货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的(de)重要(yào)举(jǔ)措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大(dà)、投资(zī)者(zhě)数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊是从(cóng)考核机制，还是(shì)从(cóng)投资比例、久期、可(kě)变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了(le)更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》也做(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管理人应阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊当综(zōng)合评估重要货币市场基金(jīn)各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预(yù)案。风险应对(duì)预案(àn)应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵(qiān)头(tóu)相关(guān)部(bù)门成立风险处置小组(zǔ)，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定(dìng)》的(de)实施对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部(bù)分投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会对(duì)一(yī)些(xiē)追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规(guī)可(kě)能会导致一些货(huò)币基(jī)金规模较(jiào)小的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模(mó)基金如(rú)出现风险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币(bì)市场基(jī)金的(de)规范(fàn)化、标(biāo)准化、投资分散化、安(ān)全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资(zī)者选择考量(liàng)的(de)潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全(quán)市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

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