今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些基(jī)金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的(de)投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)A，港股(家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季(jì)度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和(hé)市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数据(jù)以及突(tū)发(fā)的(de)银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出算法(fǎ)和算力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)港股数字(zì)经(jīng)济板(bǎn)块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐(zhú)步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前(qián)期降本(běn)增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业(yè)和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩(kuò)张机(jī)会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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