北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提(tí)问环节中(zhōng)，回答了投资(zī)人(rén)的47个(gè)问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的(de)投资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基(jī)金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大会的现场(chǎng)见(jiàn)闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣(róng)发展的(de)前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说(shuō)道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司(sī)进行过投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司(sī)的H股(gǔ)。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中国是(shì)没有问题(tí)的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些更好(hǎo)的(de)公(gōng)司，而这即便(biàn)有一些(xiē)不确定(dìng)因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按(àn)照(zhào)巴(bā)菲(fēi)特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成(chéng)“最大(dà)赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判断(duàn)而不是价格(gé)判断，选择的是加权(quán)平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第(dì)一(yī)的(de)分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代财经参(cān)考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值(zhí)进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发(fā)现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅(méi)隆(lóng)银行，分(fēn)别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之前商(shāng)品信誉受过(guò)不(bù)良影响的公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特(tè)标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃(chī)、喝、10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适穿、用多个(gè)领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年(ni10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适án)内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适rùn)复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家(jiā)企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市(shì)盈率之(zhī)差来看，差距最大(dà)的是(shì)主营集(jí)成电路设(shè)计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业(yè)最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾筛选出相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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