5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势(shì)的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会看(kàn)到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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