昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都(中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温(wēn)不火。目(mù)前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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