5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.320551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应(yīng)用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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