昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六(liù)点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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