5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

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　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制(zhì)造(zào)设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板(bǎn)块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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