在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银佛教肉莲是什么行等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动(dòng)投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与去年不(bù)同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士(shì)持(chí)续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新(xīn)调查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过佛教肉莲是什么)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无(wú)选择(zé)，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在下行周期(qī)结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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