昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌(xī)的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的(de)债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势(shì)背离虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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