30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的(de)可转债，*ST搜特(tè)的(de)可转债搜特转债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年可转债历(lì)史上从未(wèi)有(yǒu)过(guò)如(rú)此低价可转(zhuǎn)债(zhài)，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，各(gè)类低价(jià)转债接(jiē)连雪崩。分(fēn)析认为，资金(jīn)开始担(dān)心(xīn)退市和违(wéi)约风险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点(diǎn)跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今(jīn)天又(yòu)跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多数板块下(xià)跌，深证成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成(chéng)交额(é)8481亿元(yuán)，与(yǔ)前一(yī)日有所缩(suō)量(liàng)。

　　行(xíng)业板块(kuài)方面(miàn)，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力(lì)、旅游等(děng)行业逆(nì)势(shì)飘(piāo)红上(shàng)涨。

　　不(bù)过(guò)北上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退市(shì)历史，在今年5月一(yī)下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公(gōng)司和蓝盾转债(zhài)被告知要退(tuì)市，打破了30年(nián)来的可转债没有出现正股和(hé)转债退市的历史。接着没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特转债持(chí)续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来(lái)得太(tài)快。蓝盾转债已停(tíng)牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交(jiāo)易。

　　退市危机(jī)之下(xià)，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日再度(dù)暴跌19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而昨日搜(sōu)特转债已经暴跌(繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？diē)19.75％。持续(xù)上演断崖式暴跌，面(miàn)值100元的转债(zhài)如今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债的(de)正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特(tè)还(hái)在一字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市(shì)情(qíng)形，以及可能(néng)面(miàn)临的(de)违约(yuē)。彻底带崩了整个(gè)低价转债，过(guò)去的双低策略似乎也不(bù)再(zài)奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而正股思创医惠(huì)只跌(diē)了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金(jīn)诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价格跌破100元的(de)低价转债，而一(yī)年前(qián)市(shì)场还在关注(zhù)“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没(méi)有转(zhuǎn)债(zhài)价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周(zhōu)二在券商、银行等金融股带(dài)动之下，一度冲上(shàng)3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点(diǎn)。早(zǎo)盘一度翻红后(hòu)，市场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示(shì)，近期市场波动(dòng)加剧，资金分歧较大(dà)。

　　华(huá)泰证(zhèng)券(quàn)近日(rì)策略点评表示，4月新增社(shè)融(róng)、新增信贷(dài)、M2同(tóng)比(bǐ)均(jūn)低于Wind一致(zhì)预期(qī)，一(yī)季度冲量明显+票据利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增(zēng)中长贷(dài)MA6同(tóng)比走高，冷热(rè)不匀再现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明显走弱(ruò)，单(dān)月新增(zēng)创历史新低，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升(shēng)，基数效应外，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年(nián)或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报(bào)数据反映(yìng)的制造业(yè)库存及(jí)产能(néng)周期位置看，弹(dàn)性或有限。金融数(shù)据再(zài)次印证复苏成色需(xū)巩(gǒng)固，或提升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复(fù)和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基金近日也表(biǎo)示，后续来(lái)看(kàn)市(shì)场回落空间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一、繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？4月出口仍超预(yù)期(qī)，外需仍有韧性(xìng)。4月出(chū)口(kǒu)同比增长8.5％，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预期(qī)，除基数效应外，欧美的(de)韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外(wài)需，内需同样在修复下(xià)市场分子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外(wài)流动性仍然偏好。国内看，4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)仍然强(qiáng)调稳(wěn)增长，应对(duì)弱复(fù)苏下(xià)流(liú)动性(xìng)大(dà)概率仍然维持宽松，同样(yàng)仍(réng)可能有(yǒu)增(zēng)量政策出台，对市(shì)场(chǎng)均是呵护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价美(měi)联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同(tóng)时(shí)通胀仍在下(xià)行下，后(hòu)续海外流动(dòng)性难(nán)更紧，外资对国内(nèi)市场(chǎng)的流出压力不大(dà)。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内(nèi)部的分化，热门板块交易(yì)性的波动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政(zhèng)策呵护(hù)延续、外资流(liú)出压力不大下市场无大风险，震荡修复延续。

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