5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一，景林的(de)动(dòng)向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度(dù)景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度还(hái)建仓了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层(céng)的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定(dìng)，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积累的口碑(bēi)和(hé)公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育(yù)领(lǐ鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的ng)域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林(lín)资产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也颇(pǒ)为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹(nào)了一两天(tiān)，随后(hòu)便开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息(xī)罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易(yì)日(rì)成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚(shàng)且(qiě)保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的(de)金融(róng)数据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一(yī)定的(de)时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜(yè鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的)抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈(tán)公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多(duō)投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能(néng)，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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