美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售在内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了(le)周三(sān)的(de)媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第(dì)一共和(hé)银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技(jì)以及(jí)生物(wù)医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行(xíng)则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时(shí)他们(men)担心(xīn)银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可(kě)能性，白(bái)宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们(men)在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心(xīn)自(zì)己资金的广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)走低带(dài)动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另(lì广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区ng)一(yī)方(fāng)面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务(wù)上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观(guān)情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数(shù)的(de)进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储(chǔ)致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也(yě)有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续(xù)五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的(de)底部可能已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持(chí)续(xù)高(gāo)位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认(rèn)为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料供(gōng)应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的(de)利(lì)空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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