中国金融行(xíng)业(yè)加速对(duì)外开放，外资券商们的(de)2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外(wài)资控股(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢gǔ)券商2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公布：9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年(nián)取得盈利，另(lìng)外5家均出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立(lì)的(de)摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当(dāng)年净利(lì)润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比之(zhī)下(xià)，与摩(mó)根(gēn)大通证券同期(qī)获(huò)批的(de)野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞(ruì)银“官宣”合(hé)并(bìng)，两(liǎng)家国际金融巨(jù)头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后续两(liǎng)家外资控(kòng)股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透(tòu)视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看，依托(tuō)于各自(zì)股东资源(yuán)禀赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

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　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公司来说(shuō)，除了(le)面临行业(yè)“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布各家券(quàn)商2022年(nián)年报/财务数据，9家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成(chéng)立时间、牌照(zhào)资质等(děng)问(wèn)题，9家共有5家出现(xiàn)亏(kuī)损(sǔn)，分别为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东方国际(jì)证券则延续自(zì)成立以来(lái)的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期(qī)的(de)8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度(dù)继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为(wèi)外资控(kòng)股券商的汇(huì)丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)，业绩较上年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长54.78％；实(shí)现净亏(kuī)润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于2020年获得证监会批文(wén)，分(fēn)别(bié)于2020年底、2021年初(chū)完(wán)成工(gōng)商登记，正式展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较(jiào)上年同期有所收(shōu)窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业收入普遍下降，外(wài)资(zī)控(kòng)股券商也难以幸免。且新公司(sī)建(jiàn)设成本、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬(chóu)等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型(xíng)券(quàn)商相比，外资控股券(quàn)商(shāng)仍(réng)呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业(yè)绩的(de)主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示(shì)，其当年(nián)投行业务(wù)手续费及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减(jiǎn)，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚(shàng)”念好(hǎo)了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现(xiàn)盈利，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券和瑞银证券均实(shí)现了营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利(lì)润(rùn)的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券(quàn)业(yè)小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模(mó)来看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业(yè)内排(pái)名(míng)下(xià)游，但(dàn)其(qí)业绩已跻身行业(yè)中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的第三个(gè)完整会计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券于2019年3月获得证(zhèng)监会批(pī)复，成立合资(zī)证券公(gōng)司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内(nèi)资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年(nián)经纪(jì)业(yè)务大爆发(fā)，实现手续(xù)费净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证券经纪业务团队成立(lì)已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得(dé)进(jìn)一步进展，新客户(hù)开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分(fēn)利用全球化的平台(tái)优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及(jí)新取得QFII牌照的合格(gé)境外机(jī)构投资者，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年也(yě)取得了较好的(de)业绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券(quàn)是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年(nián)就(jiù)已(yǐ)在(zài)国内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行(xíng)受让(ràng)两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示(shì)，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进(jìn)步明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在(zài)2022年(nián)完成了(le)创(chuàng)业板(bǎn)注册制改(gǎi)革(gé)后的(de)IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互(hù)通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今(jīn)年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银(yín)收购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银(yín)集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布达成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银(yín)发布一季报时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信(xìn)的收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是，集团层面(miàn)的合并对两家外(wài)资控股券商(shāng)在中(zhōng)国(guó)展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强调事项段的无保留(liú)意见审(shěn)计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并(bìng)计(jì)划(huà)，截止报告(gào)日(rì)，上(shàng)述协议和合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集(jí)团股份有限公司下属控股子公司，未来(lái)的运营和(hé)财务(wù)业绩(jì)受到上述合并可能产生的影响亦不明(míng)确(què)，该事项表(biǎo)明存在可能导致对公(gōng)司持续经营能(néng)力产生重大疑虑(lǜ)的(de)重大不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订(dìng)《外商参(cān)股(gǔ)证券公(gōng)司设立规则》后首(shǒu)家获(huò)批的(de)合(hé)资证(zhèng)券公司。2020年(nián)4月，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正(zhèng)证券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交(jiāo)易完(wán)成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信(xìn)证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公(gōng)司股权管理规定(dìng)》，证(zhèng)券公司(sī)股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人参股证券公司的(de)数量(liàng)不得超过2家，其中控制(zhì)证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的(de)限制下，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资(zī)源禀赋深入(rù)财(cái)富管理成为其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如(rú)，野村东(dōng)方国际(jì)证券表(biǎo)示，2022年其财富管理(lǐ)业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等业务持续推进的基(jī)础上，新增(zēng)了特色投资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集(jí)团间跨境业务联动等多种业务(wù)模式，通过(guò)服务(wù)手段的增加及(jí)优(yōu)化(huà)，为客(kè)户提供多(duō)维(wéi)度、一站式的(de)综合性金融解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际(jì)证(zhèng)券财富管理业(yè)务将定(dìng)位于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入(rù)手，打造以(yǐ)产品(pǐn)为中心的业务核心竞(jìng)争力，持续为(wèi)中国投资者提供具有野村集团(tuán)特(tè)色的高质量财富管理服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高(gāo)华签(qiān)订《业(yè)务转让协议》，受让北(běi)京高华(huá)的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)获(huò)证监(jiān)会(huì)核发新增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及代销金融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京(jīng)高华(huá)完(wán)成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资产配(pèi)置为(wèi)核心(xīn)进行新(xīn)产品和服务(wù)的(de)研发(fā)工作，进(jìn)一(yī)步(bù)赋(fù)能部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合解决方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境(jìng)内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内(nèi)产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进(jìn)私募股权(quán)基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代(dài)销第(dì)三方金融(róng)产(chǎn)品并推进(jìn)跨境投(tóu)资(zī)新产品的研(yán)发，为客户提(tí)供直(zhí)接对接(jiē)境外资本市场的机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于外资股东(dōng)打造私人财富(fù)管理业务，这在具备(bèi)外资银行(xíng)股东(dōng)背景的券(quàn)商中较为多见(jiàn)。例如(rú)，汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私(sī)人财富(fù)管理部(bù)，负责公司高净值个(gè)人(rén)客户(hù)综合(hé)财(cái)富管(guǎn)理业务的运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私(sī)人银(yín)行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超高净值客户及(jí)其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及(jí)定制(zhì)化的资产配(pèi)置服务，为客户实现(xiàn)其投资目(mù)标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推(tuī)出家族信托资(zī)讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同(tóng)时(shí)，瑞银证券在2022年(nián)重启深(shēn)圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳(ào)大湾(wān)区的(de)新政举(jǔ)措(cuò)，致力于发展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部秉持(chí)着(zhe)为(wèi)客户进(jìn)行全方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一(yī)步完(wán)善投资解决方案和财(cái)富规划方(fāng)面(miàn)的业务，一(yī)方面积极扩充现(xiàn)有架(jià)上(shàng)策(cè)略，精(jīng)选上架多(duō)支产品(pǐn)为客户在同(tóng)一策略下提供差异(yì)化选(xuǎn)择及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩大(dà)

　　随着中国(guó)资本市场对外开放(fàng)的力度(dù)不断加大(dà)，各外(wài)资(zī)金融机构加速(sù)了在境(jìng)内设(shè)立控(kòng)股券(quàn)商(shāng)的进程。

　　今年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批(pī)准设立，公司注册地为北京市(shì)，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券经纪(jì)、证券(quàn)自营、证券(quàn)承销、证券资(zī)产管理（限于(yú)从事(shì)资(zī)产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是首(shǒu)家新设(shè)的外商独资(zī)证券公司。就监(jiān)管批复(fù)信息来(lái)看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设(shè)立，出(chū)资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资控股券(quàn)商数量已达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华证券、渣打证券(quàn)均(jūn)为外(wài)商独资券(quàn)商(shāng)。从数量上来看，外资控股券商已成为市场(chǎng)上不容忽(hū)视(shì)的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商(shāng)的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获(huò)第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)等先后在(zài)京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德(dé)国安联保(bǎo)险、意大利联(lián)合圣保罗银(yín)行(xíng)、美国景顺(shùn)和高盛等国际金(jīn)融(róng)机构负(fù)责人(rén)。

　　来(lái)访的国际金融(róng)机构负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本市场发(fā)展(zhǎn)前(qián)景。近年来(lái)中国资本市(shì)场对外开放稳步(bù)推进，为国际金融机构和全球投资者带(dài)来(lái)了实(shí)实在在(zài)的(de)机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务(wù)和(hé)投资，期待(dài)实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，外资(zī)机构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范围(wéi)和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布(bù)局(jú)，全力(lì)抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带(dài)来(lái)了国(guó)际金融(róng)机构全(quán)面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形(xíng)成的冲(chōng)击，也带来了(le)通过与国际金融机构直(zhí)接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也(yě)表示(shì)，当(dāng)前证(zhèng)券行业集中度稳中有升，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢头(tóu)部券商(shāng)竞(jìng)争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发(fā)展趋势初步(bù)形成，金融科技对行业发展理念的变革和(hé)重塑不(bù)断深(shēn)化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行(xíng)业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演(yǎn)变。

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